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速八贵宾会员怎么办理,化学制药行业三季报解读:行业增速放缓 马太效应放大

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速八贵宾会员怎么办理,化学制药行业三季报解读:行业增速放缓 马太效应放大

速八贵宾会员怎么办理,a股素来有“喝酒吃药”行情一说,指的是两大常青树板块。今年以来,喝酒行情依旧靓丽,整个酿酒指数上涨98.35%,龙头贵州茅台挑战1200元新高峰,五粮液、泸州老窖、山西汾酒等白酒明星股轻松翻翻。2019年,虽然医药板块有今年a股涨幅榜前五(排除新股)的兴齐眼药,独角兽龙头迈瑞医药成为创业板第一权重股,但从通达信板块指数来看,医药指数上涨32.21%,医疗保健指数上涨48.46%,均不到酿酒指数的一半。

近期,a股三季报圆满收官,309家医药生物个股相继交出了成绩单。在政策面趋紧的医药生物行业,这些公司盈利情况到底如何?新申万行业中,医药生物板块主要分为化学制药、中药、生物制品、医药商业、医疗器械和医疗服务六大类别。其中,占比最高的板块是化学制药有102只个股,其能较好反映出医药生物行业2019年现状。

营业收入放缓,行业集中度提升

2019年前三季化学制药个股共实现3108.85亿元的营收,2018年同期个股实现营收2776.72亿元,同比增长11.96%。但相比之前20%以上的营业收入增长率来看,2019年化学制药个股营收增长率放缓。

102只化学制药个股中,华东医药前三季度实现营收276.28亿元,恒瑞医药、人福医药分别录得169.45亿元和161.04亿元营收位列2、3名。这三大药企营收分别占行业总数的8.89%、5.45%和5.18%。前十大、前二十大药企营收占比又为41.98%和61.35%,行业集中度不断提升。而排名靠后的国农科技、微芯生物、奥翔药业等个股,前三季度营业收入在3亿元以下,占总比重均在0.1%以下。

亏损股名额扩大,六成个股净利同比上涨

前三季度102家化学制药企业,共实现归母净利润323.47亿元,相比2018年的311.81亿元,仅增长3.74%。去年国农科技亏损最多为2591.75万元,今年不仅其加大亏损,亏损上市公司也有1家扩容至4家。圣济堂前三季度亏损17.24亿元,主要原因是受化工业务产品价格下滑且短期内难以复苏、原材料煤炭供应结构发生变化等不利因素影响,对全资子公司桐梓化工存在减值迹象的生产设备及其相关资产,计提资产减值准备16.49亿元左右。

化学制药共63家个股,净利同比上涨,也可说6成以上个股报喜。涨幅最多的区间在20%-30%,包括华东医药、药石科技、一品红、吉林敖东等在内的17只个股。净利同比上涨最快的五家分别是海正药业(17542.1%)、天宇股份(463.4%)、广生堂(132.4%)、振东制药(130.8%)和兴齐眼药(116.3%)。海正药业今年加快非核心资产出让工作,包括房产转让、非核心研发子公司引入战投(导明医药)和减资(海正宣泰)、仿制药文号出让(海正宣泰)等工作,聚焦生物药、原料药和制剂3大主业。此外,公司的海正博锐股权转让后,回收大量现金,偿还债务后可有效降低资产负债率,降低利息支出,释放了利润。

行业马太效应凸显

净资产收益率衡量公司运用自有资本的效率,roe数值高,意味着股东投资所创造的利润越多。净资产收益率连续多年20%以上的明星药企,往往备受市场关注。今年前三季度,化学制药102股的平均roe为8.03%,有5只个股净资产收益率上20%,奥赛康高达28.20%,华东医药、恒瑞医药、健友股份等大市值医药个股,净资产收益率也非常高。

医药作为大健康产业,有一定的市场垄断和产品复购率高的属性,毛利率也通常较高。三季度看,有11只个股销售毛利率在80%以上,微芯生物、贝达药业、奥赛康、康弘药业和恒瑞医药分别为96.09%、93.54%、92.78%、92.29%和87.18%。同时,医药行业又具备科技属性,少不了研发投入,尤其是2018年开始的医药领域改革,药品研发创新和加大科技投入,对于药企提高市占率更为重要。今年以来,研发费用上5亿元的公司有恒瑞医药、科伦药业、华东医药、信立泰和健康元5家,其中恒瑞医药的研发支出高达28.99亿元。

从净资产收益率、毛利率和研发费用来看,恒瑞药业都在榜单的前列。作为国内创新药研发领域的龙头公司,恒瑞药业创新药重磅产品pd-1自7月上市销售以来,实现迅速放量,带动肿瘤线的高增长;另外,去年获批的肿瘤用药白蛋白紫杉醇、吡咯替尼和19k也处于高增长态势,公司肿瘤线的整体增速预计在40%左右。2019年以来,公司研发投入再创新高,恒瑞医药是国内由仿制药向创新药转型最快的企业,从目前的品种研发和销售进度来看,未来创新品种的增长仍有加速的趋势。

从今年市场表现来看,行业地位高、市值大的恒瑞医药涨幅上也超过多数医药个股。今年营业收入、归母净利润靠前的药企整体涨幅也比较可观,化学制药行业表现出强者恒强的态势,龙头企业不断受益。

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